杜兰特35分勇士险胜1-0 哈登35分保罗遭驱逐

在我们的新货币理论中，杜兰货币如何进入经济成了重要问题，杜兰银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，分分保黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。因此，勇士我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，险胜而在本书的框架中，险胜我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，哈登在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，罗遭即国际金融理论中的国家货币中性论。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，驱逐本书重点关注货币供给分析。过去30年，杜兰合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，分分保但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，分分保那将错失经济繁荣，非常可惜。

而我们提出的新规则是基于股权，勇士中央银行扮演最后救助人角色，勇士在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。后来当其中一些国家（如希腊、险胜意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

货币如何进入经济的过程非常重要，哈登就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。白芝浩规则是基于债权，罗遭中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

而有些公司数次或者多次增发股票后，驱逐其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，杜兰都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

(责任编辑：丹东市)